Валюта при Байдене
Содержание
Доллар
Этот год оказался для американской валюты крайне непростым. С начала года индекс DXY, отражающий динамику американской валюты против шести других основных валют, снизился на 4%. А с пиковых значений в марте 2020 года индекс потерял почти 10%. Аналитики выделяют комплекс причин, которые привели к ослаблению доллара против других мировых валют, — это неопределенность из-за нового политического цикла, ожидания слабого экономического роста США и сильный рост курса евро, основного конкурента доллара в глобальной экономике.На наш взгляд, проблемы американской валюты носят временный характер и уж точно не подрывают статус доллара как основной резервной валюты. Американская экономика по-прежнему сохраняет более высокий потенциал роста, чем у европейской или японской, основные защитные активы (казначейские облигации США и золото) номинированы в долларах, и, несмотря на попытки дедолларизации, мировые центральные банки все так же большую часть резервов хранят именно в американской валюте — порядка 62%, по оценке МВФ.Американский фондовый рынок более развитый и предлагает более широкий ассортимент доступных инструментов для инвестирования. Исторически американский рынок акций показывает более высокую доходность в сравнении с европейским, а доходность на рынке долларовых облигаций выше, чем на рынке облигаций в евро при сопоставимом уровне риска (справедливости ради и ожидания по инфляции в США немного выше, чем в Европе).В связи с этим частному инвестору для валютной диверсификации стоит в первую очередь обращать внимание именно на доллар. Евро как наиболее популярная альтернатива уступает в привлекательности доллару.
Рубль
В этом году рубль столкнулся как с общими проблемами развивающихся стран, так и со специфичными именно для нашего рынка. В 2020 году индекс валют развивающихся стран (J.P. Morgan EM Currency Index) снизился на 9—10% — это последствия снижения аппетита инвесторов к риску на фоне пандемии и снижения нефтяных котировок (многие развивающиеся страны — нетто-экспортеры нефти).К специфическим факторам, оказавшим влияние на рубль, можно отнести усиление санкционной риторики в последние месяцы и снижение притока иностранных инвестиций на фондовый рынок. Последнее во многом стало результатом подошедшего к своему завершению смягчения монетарной политики — инвесторы более не ждут роста цен на долговом рынке и не готовы наращивать свои позиции. Как результат, российская валюта потеряла около 20% в цене против доллара и 25% против евро с начала года.До конца года рубль, по нашему прогнозу, останется в диапазоне 75—80 против доллара.
Валюты развивающихся стран получили положительный импульс после выборов президента США и новостей об успешных испытаниях вакцины от коронавируса. Инвесторы будут более охотно аллоцировать свои средства в более рискованные активы, и это дает пространство для укрепления их валют на горизонте нескольких месяцев. Однако в случае с Россией возрастают и риски усиления санкционного давления, которые отчасти заложены в цену российской валюты.
- Поэтому в случае приближения курса к отметкам 75—76 имеет смысл формировать валютную позицию для собственного портфеля.
- В следующем году ослабление рубля продолжится, уже в первом квартале курс доллар/рубль может закрепиться выше отметки 80.