#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России оценил сезонно-сглаженную августовскую инфляцию в 0.33% м/м, что соответствует 4.1% (SAAR). Таким образом, средняя за 3 месяца инфляция составила 5.5%, средняя за 6 месяцев 5.4%. Средняя за реальная ставка за три месяца составила 13.8%, с начала года 14.1% — это выше прогноза Банка России на текущий год (12.6-12.8%), поэтому сохраняется значительный запас снижения ставки до конца года.
С началом нового периода усреднения банки агрессивно «недоусредняются» — сократили размещение рублей на корсчету в ЦБ до ₽3.5 трлн относительно целевых ₽5 трлн, размещая рубли в рынок, что резко увеличило структурный профицит ликвидности и уронило краткосрочные ставки до нижней границы коридора ЦБ (RUONIA 17.09%, RUSFAR 16.8%). В моменте рублей в системе много, но очень коротких, после решения по ставке банкам придется начинать «переусредняться» постепенно изымая ликвидность из системы.
В целом ставки ROISFIX и RUSFAR на месяц 16.3 говорят о том, что банки ставят индикатив ближе к -2 п.п., хотя здесь есть искажающий эффект краткосрочных ставок (которые провалились на «недоусреднении») и ожидаемой RUONIA… но, думается, уверенность в шаге немного «зашкалила» [при этом, своп на КС ушел в район -1…-1.5 п.п.], все же ЦБ еще не снизил ставку и смотрит не только на инфляцию, но и на кредит, бюджет, М2, рынок труда, курс и пр., а здесь не все так линейно и однозначно…
@truecon
