Экономика ончейн выручки 2025
Октябрьский отчет 1kx
Вчера вышел отчёт 1kx — Onchain Revenue 2025
На удивление, прошел достаточно не заметно.
При этом, на мой взгляд, это один из самых важных отчетов отрасли.
Почему?
Если не хочется долго читать, то попробую сделать такой вывод: блокчейн отрасль теперь уже НЕ про спекуляции, а про устойчивый рост прозрачной выручки среди тысячи протоколов, удваивающие свой рост ежегодно!
К деталям:
1. Зачем вообще смотреть на onchain выручку?
— Это самый чистый сигнал реального, оплаченного спроса
Onchain = открыто, глобально, инвестируемо
Offchain = закрыто, зрелое
— Темпы говорят сами за себя: выручка он-чейн приложений +126% YoY vs +15% у офф-чейн
2. Размер рынка и прогнозы
— 2025 = ~$20B он-чейн экономики, H1’25 — рекордный по сборам
— 1,124 протокола с прозрачной он-чейн выручкой
— Базовый прогноз на 2026 $32B+, +63% YoY, рост продолжит вести сектор приложений
— Драйверы: DeFi ~+50%, Wallets ~+50%, Consumer ~+70%, DePIN — трёхзначные темпы, RWA ~ $500M fee (~10× YoY)
— Блокчейны — умеренный рост: эффективность (снижение комиссий за транзакции) съедает часть прироста
3. Где рождаются комиссии
— DeFi/Finance — 63% всего рынка
— Кошельки превратились в бизнес-витрину: ~+260% YoY
— Потребительские приложения монетизируют аудитории напрямую: ~+200% YoY
— DePIN с акцентом на вычислительные мощности (compute) и связь: ~+400% YoY
4. Эффективность рынка растет
— Комиссии в 2021 были пиком, но база сегодня сильнее:
• Стоимость транзакций в ETH ↓ на ~86% — эффективность выросла
• В 8 раз больше протоколов, которые реально зарабатывают
• Выплаты держателям токенов — рекордные
5. Высокая консолидация с агрессивной ротацией лидеров
— Топ-20 протоколов забирают ~70% комиссий… но ротация бешеная
— Живой пример — DEX на блокчейне Solana (Meteora, Raydium) выросла с нуля за год; Uniswap держит абсолют, но теряет долю
6. Оценки vs. выручка
— Приложения лидируют по доходам, но рынок всё ещё ценит блокчейны дороже “за идею”:
• Токены DeFi протоколов торгуется ~17× P/F (price per fees — оценка в выручке)
• Токены Blockchain протоколов (L1, L2) — ~3,900× P/F
— 34% крипто-капитализации уже напрямую связаны с генерацией он-чейн выручки
(TL;DR)
1. Ставка на приложения. Монетизация ≠ “когда-нибудь”, она уже здесь
2. Считать P/F и долю генерации выручки в модели — иначе летите вслепую
3. Следить за ротацией лидеров. В крипто лидеры меняются быстрее любой другой индустрии
4. Фокус 2026: DeFi-подсектора, кошельки как бизнес-платформа, Consumer, DePIN, RWA
