πŸ–Ό #Π€Π Π‘ #ставки #Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ #Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ Π Π°Π΄ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² с ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΠΎΠ΄…

Π•Π³ΠΎΡ€ Бусин

#Π€Π Π‘ #ставки #Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ #Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€

Π Π°Π΄ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² с ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΎ ΠΌΠΎΡ‰Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡŠΠ΅ΠΊΡ†ΠΈΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π² систСму 1 ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π°, RRP ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠœΠΈΠ½Ρ„ΠΈΠ½Π° Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΠ»ΠΈ сразу $150 ΠΌΠ»Ρ€Π΄, совпали Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΈΠΉ дСнь мСсяца ΠΈ Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ сокращСниС RRP Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ. Π’Π°ΠΊ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ подросла, Π° Π½Π° счСту ΠœΠΈΠ½Ρ„ΠΈΠ½Π° БША объСм срСдств сократился Π΄ΠΎ $748 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ — Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΎ ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΌΡƒ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΡŽ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π°.

Π›ΡŽΠ±ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ обсуТдСниС пСрспСктив QT ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ»ΠΎΡΡŒ Π½Π° U.S. Monetary Policy Forum со стороны Π³Π»Π°Π²Ρ‹ Π€Π Π‘ Далласа Π›.Π›ΠΎΠ³Π°Π½ ΠΈ Ρ‡Π»Π΅Π½Π° Π‘ΠΎΠ²Π΅Ρ‚Π° ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π€Π Π‘ К.Π£ΠΎΠ»Π»Π΅Ρ€Π°. Π›ΡŽΠ±ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ½ΠΎ Π΅Ρ‰Π΅ ΠΈ ΠΏΠΎ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±Π° ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ «ястрСбами» ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠΌ Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π»Π°ΡΡŒ Ρ‚Ρ€ΠΈΠ±ΡƒΠ½Π° Π² этот Ρ€Π°Π·. Π§Ρ‚ΠΎ хотят «ястрСбы»:

βœ”οΈ ΠžΠ±Π½ΡƒΠ»Π΅Π½ΠΈΡ RRP, Ρ‚.ΠΊ. Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π Π•ΠŸΠž Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΈ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ликвидности ΠΈ продолТСния QT ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ этого, Ρ…ΠΎΡ‚ΡŒ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ. Π‘ΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΎΠΌ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±Ρ‹ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ смСщСниС ставки SOFR Π² стороны ставки ΠΏΠΎ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π°ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² (ставка IORB 5.4%) ΠΈ активизация использования SRF (ставка Π Π•ΠŸΠž Π€Π Π‘ 5.5%).

βœ”οΈ ΠžΠ±Π½ΡƒΠ»Π΅Π½ΠΈΡ портфСля MBS ($2.4 Ρ‚Ρ€Π»Π½) ΠΈ постСпСнного замСщСния ΠΈΡ… гособлигацими, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ со смСщСниСм портфСля Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π² сторону вСксСлСй (сСйчас лишь 3% ΠΎΡ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π€Π Π‘), Ρ‚.Π΅. Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π½Π° балансС ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΌΠΈ.

На Π΄Π΅Π»Π΅ это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ «ястрСбы» Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ стрСсс Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ с Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ставок Π² Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½ Π²Π΅Ρ€Ρ…Π½Π΅ΠΉ Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Ρ‹ 5.4%-5.5%, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ сигналом Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π° систСмы ΠΊ достаточным, Π½ΠΎ Π½Π΅ Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π°ΠΌ. Для Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² рСализация Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ конструкции ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ боль ΠΈΠ·ΡŠΡΡ‚ΠΈΡ ликвидности ΠΈΠ· систСмы ΠΈ сокращСния Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² Π½Π° ~$1 Ρ‚Ρ€Π»Π½ + Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹ΠΉ «хвост» ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности. А для Π™Π΅Π»Π»Π΅Π½ ΠΈ Ко Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ высокой стоимости заимствований … хотя, учитывая инфляционныС ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ‚Ρ‹ (Π² БША, Π•Π‘, Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΈ рядС Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² явно Π΅ΡΡ‚ΡŒ обострСниС инфляционной ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½ΠΊΠΈ), Ρƒ ястрСбов ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΡƒΡΠΈΠ»ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ, Π½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π³ΡƒΠ»ΡΡ‚ΡŒΡΡ Ρ‚Π°ΠΊ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹ Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΠΈΠΌ всС ΠΆΠ΅ вряд Π»ΠΈ Π΄Π°Π΄ΡƒΡ‚.

Ну Π° Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΎΠΏΡΡ‚ΡŒ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ …

P.S.: Π§ΡƒΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅Π·ΡŽΠΌΠ΅ обсуТдСния (Π°Π½Π³Π».) здСсь

@truecon

Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ этот пост Π² Telegram

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚Π΅ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡŽ
БабаСвская Ρ„Π°Π±Ρ€ΠΈΠΊΠ° инвСстиций - Babaev Invest
Π”ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ