#Π€Π Π‘ #ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ #Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ #Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ
Π Π°Π΄ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² Ρ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΎ ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π² ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ 1 ΠΌΠ°ΡΡΠ°, RRP ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΠΈΠ½ΡΠΈΠ½Π° Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π·Ρ $150 ΠΌΠ»ΡΠ΄, ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π»ΠΈ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° ΠΈ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ RRP Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ. Π’Π°ΠΊ ΡΡΠΎ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΡΠ»Π°, Π° Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΠΈΠ½ΡΠΈΠ½Π° Π‘Π¨Π ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΠ»ΡΡ Π΄ΠΎ $748 ΠΌΠ»ΡΠ΄ — Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΎ ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΌΠ°ΡΡΠ°.
ΠΡΠ±ΠΎΠΏΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ² QT ΡΠΎΡΡΠΎΡΠ»ΠΎΡΡ Π½Π° U.S. Monetary Policy Forum ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ Π³Π»Π°Π²Ρ Π€Π Π ΠΠ°Π»Π»Π°ΡΠ° Π.ΠΠΎΠ³Π°Π½ ΠΈ ΡΠ»Π΅Π½Π° Π‘ΠΎΠ²Π΅ΡΠ° ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΡ Π€Π Π‘ Π.Π£ΠΎΠ»Π»Π΅ΡΠ°. ΠΡΠ±ΠΎΠΏΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ½ΠΎ Π΅ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π΅, ΡΡΠΎ ΠΎΠ±Π° ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Β«ΡΡΡΡΠ΅Π±Π°ΠΌΠΈΒ» ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠΌ Π΄ΠΎΡΡΠ°Π»Π°ΡΡ ΡΡΠΈΠ±ΡΠ½Π° Π² ΡΡΠΎΡ ΡΠ°Π·. Π§ΡΠΎ Ρ ΠΎΡΡΡ Β«ΡΡΡΡΠ΅Π±ΡΒ»:
βοΈ ΠΠ±Π½ΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ RRP, Ρ.ΠΊ. Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π ΠΠΠ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈΠ·Π±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ QT ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ, Ρ ΠΎΡΡ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ. Π‘ΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΎΠΌ Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ SOFR Π² ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π°ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² (ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° IORB 5.4%) ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ SRF (ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π ΠΠΠ Π€Π Π‘ 5.5%).
βοΈ ΠΠ±Π½ΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ MBS ($2.4 ΡΡΠ»Π½) ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡ Π³ΠΎΡΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΌΠΈ, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎ ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π² ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ Π²Π΅ΠΊΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ (ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π»ΠΈΡΡ 3% ΠΎΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π€Π Π‘), Ρ.Π΅. Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΊΠΈΠΌΠΈ.
ΠΠ° Π΄Π΅Π»Π΅ ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Β«ΡΡΡΡΠ΅Π±ΡΒ» Ρ ΠΎΡΠ΅Π»ΠΈ Π±Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Ρ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ Π² ΡΠ°ΠΉΠΎΠ½ Π²Π΅ΡΡ Π½Π΅ΠΉ Π³ΡΠ°Π½ΠΈΡΡ 5.4%-5.5%, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΎΠΌ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ° ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²Π°ΠΌ. ΠΠ»Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΡΡΠΊΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°ΡΡ Π±ΠΎΠ»Ρ ΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΡ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π·Π΅ΡΠ²ΠΎΠ² Π½Π° ~$1 ΡΡΠ»Π½ + Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡΠΉ Β«Ρ Π²ΠΎΡΡΒ» ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ. Π Π΄Π»Ρ ΠΠ΅Π»Π»Π΅Π½ ΠΈ ΠΠΎ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ β¦ Ρ ΠΎΡΡ, ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡ (Π² Π‘Π¨Π, ΠΠ‘, Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡΠ΄Π΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΠ΅Π³ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΡΠ²Π½ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ±ΠΎΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ½ΠΊΠΈ), Ρ ΡΡΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΈ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΠ»ΠΈΡΡ, Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π³ΡΠ»ΡΡΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ Ρ ΠΎΡΠ΅Π»ΠΈ Π±Ρ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ ΠΈΠΌ Π²ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ Π²ΡΡΠ΄ Π»ΠΈ Π΄Π°Π΄ΡΡ.
ΠΡ Π° Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΎΠΏΡΡΡ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ …
P.S.: Π§ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΠΎΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠΌΠ΅ ΠΎΠ±ΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ (Π°Π½Π³Π».) Π·Π΄Π΅ΡΡ.