#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
#Россия #инфляция #экономика #ставки #БанкРоссии
В контексте заявления и пресс-конференции по ОНЕГДКП хотелось бы подсветить момент про «самую жесткую ДКП» сейчас о которой спросили журналисты.
Ответ А. Заботкина по смыслу был: сейчас самые высокие ставки, но не самая жесткая ДКП, что мы видим по динамике роста кредитов и денежной массы.
И этот момент, видимо, нужно намного сильнее коммуницировать, что жесткость политики — это не ключевая ставка сейчас, а то какой будет ставка на горизонте тех самых 3…6+ кварталов в экономике относительно инфляции, т.е. реальную ставку. И если кто-то в своих ожиданиях ждет инфляцию 10-15% (у нас типичное превышение инфляционных ожиданий над текущей инфляцией ~5 п.п.) — то и ставку он должен закладывать условно 15-20%, а не мечтать о снижении ниже 10%.
На тему же текущих фактических денежно кредитных условий есть неплохие графики в самом обзоре (стр. 94), из которых видно, что лишь 1/3 кредита компаниям по фиксированной ставке выше 15% (это с учетом риска, банковской маржи и пр.), более 1/5 кредита по ставке ниже 5% (субсидии), а всего около половины кредита по ставке ниже 10%.
Более 25% кредита — это кредиты с субсидированной ставкой, 14% кредита — стройка, ставка у которых зависит от объема на эскроу-счетах, который сильно зависит от льготной ипотеки … 44% кредита — это кредит, полученный до активного повышения КС.
Средняя ставка по части кредитов с фиксированной ставкой около 11.5% (соответствует ключевой ставке -<9%), правда есть еще примерно столько же кредита по плавающей ставке, т.е. cредняя ставка по всем рублевым кредитам для компаний сейчас в районе 15% с учетом риска, маржи банков, издержек и т.п.
P.S.: Правда и самому ЦБ тогда надо меньше реагировать на локальные колебания инфляции…
@truecon