#ставки #инфляция #Россия #БанкРоссии Прежде, чем обсуждать влияет ли ставка и как влияет, наверно стоит посмотреть не...
#ставки #инфляция #Россия #БанкРоссии
Прежде, чем обсуждать влияет ли ставка и как влияет, наверно стоит посмотреть не на формальную ключевую ставку и то, как она меняется, а на то как меняются ставки в экономике в привязке срочности и структуре долга.
Рефинансирование долга происходит далеко не так быстро, как многим бы хотелось и фактическая ставка по долгу сейчас около 13%, а с поправкой на льготный кредит не выше 11.5-12%.
Повышение ключевой ставки в моменте лишь на ~1/3 реализуется в росте ставки по долгу за счет доли кредитов с плавающей ставкой. Еще ~1/3 реализуется в течение следующего года. По сути это и есть основное отражение лагов ДКП. Именно поэтому резкие движения в разные стороны внутри года создают скорее волатильность, важнее длительность удержания ставок в течение 1-2 лет (при достижении целевого уровня жесткости, думается его мы достмгли).
А «здесь и сейчас» ключевая ставка, конечно, не работает, если ЦБ повысил ставку 2 п.п. – лишь 0.6-0.7 п.п. отразится в стоимости кредита в первые месяцы.
Между сценариями: сохранения ставки 16% до конца 2025 года, повышением до 20% и снижением до 16% в среднем в 2025 году и повышением до 18% и снижением до 14% в среднем в 2025 году… разница <1 п.п. по средней ставке, при высокой волатильности . И в этом смысле нужно уметь ждать …
P. S.: Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам ЦБ немного снизился до 7.78, расхождение 9.2%, что пониже вчерашних 10%+.